益海嘉里金龙鱼（300999）粮油食品股份有限公司（以下简称“金龙鱼”或“公司”）6月21日发布公告称，公司于近期接受了多家机构投资者的现场参观并举行了路演活动。在活动中，金龙鱼透露，根据尼尔森数据，公司包装大米产品现代渠道市场份额排名第一。公司产品在电商渠道排名也是领先的，从京东、天猫等传统电商，到现在的新电商模式，如O2O，社区拼团，即时电商平台等，公司实现了全覆盖。不过公司大米线下销售占比远高于线上。

▲金龙鱼公告截图

以下为投资者关系活动主要内容：

(资料图)

1.目前部分市场经销商库存较低，而且进货意愿度也不高，主要是什么原因?

答：今年上半年的情况主要分两个阶段，一是1-2月份，整体消费市场及各渠道环节呈现积极的态势，随着春节来临，人口流动大，三四线城市经销商备货也增多。二是3-5月份，消费持续偏弱，导致经销商遗留的库存处于缓慢消化阶段，叠加行情下行因素，导致经销商进货意愿偏低。

2.部分经销商反映他们目前的盈利水平处于相对低位，且难以把握后续发展，请问公司如何展望未来?

答：经销商的盈利情况也分为两个阶段，一是1-2月，春节期间盈利正常，进货销货情况良好；3月份以来，消费市场偏弱，行情下行，存留的库存待消化，导致盈利出现压力。整体来看，我们认为还是农产品行业周期性原因。

3.下游大概什么时候能够实现盈利恢复?拐点在什么位置?

答：我们认为要恢复到相对正常的情况，主要有两个因素：一是消费力的恢复，目前看线上流量以及线下进店人数都还未完全恢复；二是行情能够企稳，增加经销商进货意愿。如果两个因素叠加修复，相信应该能恢复到正常水平。

4.在目前下游的消费趋势中，有哪些油种或品牌是态势稳定或逆势上升的?

答：目前我们感觉消费仍呈现两级分化的趋势，在消费力不足的情况下，价格相对较低的产品，如大豆油、棕榈油、棉油、普通的调和油还是比较畅销；高端部分，如胡姬花花生油、外婆乡小榨等高端风味型的菜油、压榨甜香玉米胚芽油、稻米油都比较畅销，尽管价格较高，但是有健康或者风味的独特卖点，消费群相对比较稳定。

5.公司目前有什么新品的规划?

答：包装油方面，主要以优化产品结构为主，因为预计未来食用油消费总量增长可能放缓。公司目前推出的新品主要有两方面：一是风味型产品，推出了如胡姬花，外婆乡，压榨甜香玉米胚芽油等风味型高端产品，目前这几款产品发展良好；二是健康方向，公司着力打造了稻米油，目前该产品的市场接受度和反馈非常积极，也打造了“零反”系列产品，主打产品的健康特性，该产品系列包括有玉米油、葵花油、菜籽油、大豆油等。

大米方面，公司最新推出了“六步鲜系列大米”。六步鲜工艺获得了中国粮油学会特等奖，通过六个步骤，增加大米的新鲜度，该产品从5月份开始初步上市，着力打造差异化单品。

调味品方面，公司全面启用新包装和新品牌，即金龙鱼调味品系列，目前终端反馈良好。未来随着泰州调味品厂二期的投产以及阳西广式酱油工厂的投产，将会支撑金龙鱼系列调味品的全面上市。

预制菜方面，公司在多地开展央厨业务，每个区域推出的产品类型不同。比如杭州推出了狮子头、小酥肉等单品，也有便当产品，主要供给便利店。在廊坊，公司今年将投产新产线，生产即食米饭。

另外，未来公司也将推出冷冻面团产品，植物肉系列产品等。

未来，公司会继续丰富产品品类，带给消费者质量更好、更美味、更健康、更安全、价格更合理的产品，也可以根据不同客户的需求提供优质的差异化产品。

6.目前市场上有很多公司也做小酥肉产品，而且有些公司规模已超10亿元，但是公司小酥肉规模还比较小。公司的预制菜产品知名度较低，投产进度慢。公司战略是否有变化?

答：每个央厨项目的产品规划不同，会根据各个地区的特色及市场需求进行调整。我们跟其他预制菜企业有所不同，我们是产业园的运营模式创新，做好开放式的园区，使园区内自营和合作伙伴能够共享资源，互相成就。目前央厨的业务重点会放在B端，并努力提升产能利用率。

7.央厨产业园中引入的其他企业，会收取相应费用吗?是否类似于地产行业，打造一个产业园区?

答：公司不是地产商，我们做央厨食品园区与房地产的业务是不同的概念。我们引入的企业有两类，第一类是与我们有上下游合作关系的，例如肉、蔬菜、海鲜等企业，他们可以给园区内企业供应原料，并且能借助园区资源辐射周边市场；第二类是做终端产品的预制菜生产企业，可以使用公司的原料，也可以使用园区内其他企业的产品。引入这些企业后，我们会收取如租金、物流服务费等相应费用。整体来看，公司是希望能够通过产业园区的模式，在园区内形成合力，资源共享。

8.公司酱油销量及铺市量怎么样，定价策略如何?

答：关于酱油，公司与中国台湾知名品牌丸庄公司合作，工厂位于泰州，以高端黑豆酱油作为切入点，相对来说成本和价格定位更高一些，“丸庄”铺货主要集中在一二线城市，包括电商及大型卖场，目前丸庄的品牌在培养与爬坡的过程，整体体量不会太大。调味品产品地域特征较强，不同地区居民的饮食习惯不同，所以我们也计划参与广式酱油产品，在广东阳江筹建了工厂。我们将采用双品牌、双策略，金龙鱼品牌主要在餐饮渠道，以及传统渠道，如超市、社区超市、粮油店等铺货，其定价策略是对标行业主流价格。

9.公司资本开支计划?

答：近几年公司的资本开支主要有四个方面：一是因原有基地的搬迁而新建基地；二是陆续投产和扩产的大米、面粉项目；三是持续布局的央厨项目；四是其他下游项目，如玉米淀粉、味精等。公司这几年的资本性支出金额预计会比较高。

10.公司内部是否反思过，有无觉得发展情况不如预期的业务?

答：由于前几年的新冠疫情和中国经济放缓，我们的一些新业务进展慢于预期。

11.公司调味品业务有发生过战略性方向上的变化吗?比如公司从日式酱油转移到了广式酱油。

答：调味品行业发展空间广阔，并且和公司粮油主业协同性较强，公司将会持续发展高端品牌丸庄，同时也会参与广式酱油产品，因为目前在量大且更注重性价比的B端渠道，主要需求是广式酱油。

我们布局新业务，基本上是按照公司自身渠道和业务发展节奏进行的，相信随着未来央厨业务的发展，调味品的产品将会越来越多。

12.公司在大米方面的线上发展情况如何?

答：根据尼尔森数据，公司包装大米产品现代渠道市场份额排名第一。从产品类型来看，我们有东北米、苏北米、丝苗米、油粘米、进口米等；从产品结构来看，有泰国大米、五常大米、有机米、油粘米、“蟹稻共生米”等高端米，也有中端及大众米产品。我们在电商渠道排名也是领先的，从京东、天猫等传统电商，到现在的新电商模式，如O2O，社区拼团，即时电商平台等，公司实现了全覆盖。不过公司大米线下销售占比远高于线上。

总的来说，公司的战略是实现全平台、全品类、全价位的覆盖。值得一提的是，公司的大米产业模式属于循环经济模式，通过“吃干榨尽”，提高大米全产业链的附加值。我们利用优质原料，加工品牌化优质大米，提高溢价能力；作为主要的副产品，稻壳用来发电；稻壳灰用来提取白炭黑等高附加值产品；另一项副产品米糠用来榨取高营养价值的稻米油，可以进一步深加工为多种食品、保健品原辅料；米糠粕可以销售给饲料客户。这一模式可以充分利用水稻的价值，提升产业链的附加值，实现经济效益和社会效益最大化。这也是需要在具备规模优势基础上的模式，也比较难以被复制。

13.高端油脂在总体油脂业务的占比多少?利润贡献主要来自于中端产品还是高端的产品?

答：从小包装油的销量结构看，高端小包装产品占比约20%，由于高端产品毛利更高，所以一般其毛利贡献占比会高于销量贡献占比。中端及大众品的销量占比较大，所以整体的利润也是比较可观的。

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